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為積極響應河北證監局關于開展“防范非法證券期貨宣傳月”活動號召，天秦裝備積極參與投資者教育相關的宣傳活動，普及資本市場知識、倡導理性投資文化，傳遞價值投資理念，為優化和營造投資環境做出應有的貢獻。

近年來，資本市場持續推動深化改革，隨著本輪改革的推進，資本市場營商環境得到進一步優化，投融資活躍度提升。2022年政府工作報告就推進資本市場重點改革作出部署，提出：全面實行股票發行注冊制，促進資本市場平穩健康發展。注冊制從科創板推進至創業板，提升了資本市場市場化水平，A股上市公司數量增多，資本市場的整個生態環境變得越發規范、透明、開放、有活力；同時，新《證券法》的推出，投資者保護力度不斷加強，市場環境氛圍不斷得到凈化，投資者信心持續增強。自2020年3月1日起，新證券法實施至今已逾兩年，資本市場市場化、法治化程度顯著提升。

依托此大背景，天秦裝備根據注冊制改革和新《證券法》的相關內容，進行相關知識點普及，進一步加強投資者保護意識，從而使廣大投資者具備防范非法證券期貨的專業知識。

一、注冊制改革帶來三大變化

注冊制改革在科創板和創業板成功實施，為A股帶來的變化主要包括三方面：首先是上市企業數量和融資規模顯著增加，為A股帶來增量資金；第二，注冊制改革使得資本市場為實體經濟融資提供便利，同時助力我國經濟轉型的效果顯著；第三，注冊制改革是系統性的市場化改革，帶動我國資本市場基礎制度的完善。

同時，注冊制改革有效推動了我國資本市場市場化、法治化的進程，市場活躍度得以提升，融資能力不斷增強，價值投資理念和優化資源配置功能逐步彰顯。

以注冊制改革為核心，資本市場基礎制度不斷完善，法律規范體系更加健全，資本市場法治建設取得突破性進展；《刑法修正案（十一）》實施，《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》（簡稱《意見》）出臺，違法違規成本顯著提高，“零容忍”理念深入人心；特別代表人訴訟落地實施，證券虛假陳述司法解釋修訂，投資者保護新格局逐漸形成。

二、新證券法為全面實施注冊制提供了法治基礎

新證券法為全面實施注冊制提供了法治基礎，《關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》明確了注冊制改革的節奏，穩步推進，漸進落地。證監會相繼制定、修改《科創板上市公司證券發行注冊管理辦法》《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法》《上市公司收購管理辦法》《上市公司信息披露管理辦法》等一系列規章和規范性文件。

三、投資者保護力度加強，嚴厲打擊違法違規行為

近年來，監管層一方面持續引導上市公司通過分紅回報投資者；另一方面推動完善投資者保護制度及其落地實施，其中，首例特別代表人訴訟的落地，成為我國資本市場發展史上的一個標志性事件。

自新證券法實施以來，資本市場法治建設駛入快車道。2020年以來，《刑法修正案（十一）》《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施辦法》《最高人民法院關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》先后出臺，期貨和衍生品法完成一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發布。

新《證券法》對證券公司和投資者分別作出了規范要求。對于證券公司而言，概括來說就是要做到了解客戶、揭示風險，并且明確了賣者有責。對于投資者而言，應當配合證券公司，按照證券公司明示的要求提供個人真實信息。拒絕提供或者未按照要求提供信息的，證券公司應當告知其后果，并按照規定拒絕向其銷售證券、提供服務。

新《證券法》對普通投資者和專業投資者作出了區分，目的是為風險承受能力相對較低、投資專業知識和專業能力相對不足的普通投資者提供更加充分的保護。同時，設置了“舉證責任倒置”機制，當普通投資者與證券公司發生糾紛后，證券公司應當證明其行為符合法律、行政法規以及國務院證券監督管理機構的規定，不存在誤導、欺詐等情形。如果證券公司不能證明的，應當承擔相應的賠償責任。

四、重視投資者合法權益，加強投資者事中保護

近年來，證券監管部門持續加強制度建設，多舉措、多渠道積極引導推動上市公司重視投資者合法權益保護，取得顯著成效。新《證券法》建立了上市公司股東權利代為行使征集制度、完善上市公司現金分紅制度、明確債券持有人會議和債券受托管理人制度等。

在現金分紅制度中，一方面規定了上市公司應當在章程中明確分配現金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產收益權；另一方面明確上市公司當年的稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，應當按照公司章程的規定分配現金股利。

五、注冊制進一步凸顯了持續監管的必要性：公司治理、股東減持、股權激勵、退市機制等方面有望出現新的安排

全面實施注冊制改革有望加強事中事后監管。注冊制改革實施后，根據國內外經驗，我們認為監管部門可能不再對發行人背書，企業業績與價值，未來的發展前景，更多由投資者判斷和選擇。與之相配套的是應該加強全面監管，尤其是事中事后監管，通過監管制度的安排和嚴格的執法來保障發行人履行誠信的責任，中介機構履行把關的責任。

注冊制改革一方面增強了市場的包容性，有望允許更多企業上市，另一方面也有望對上市企業質量提出更高的要求，強化A股市場的優勝劣汰功能。退市機制改革值得進一步關注。例如在創業板存量注冊制改革中，一共設定了三類退市指標，包括交易類退市指標、財務類強制退市指標和規范類強制退市指標，同時，創業板還在退市程序和執行上均提出了更嚴格的制度改進。

六、注冊制改革歷程

注冊制是一種股票發行機制，是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，做成法律文件送至主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。

注冊制與核準制的區別在于證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不做實質判斷。而核準制要求證券發行不僅要以真實狀況的充分公開為條件，還必須符合證券管理機構制定的發行的實質條件。

相比股票發行審核制度，股票發行注冊制具有多個優點，它更加強調以信息披露為核心，在盈利指標等硬條件上有所放寬，發行條件更加精簡優化、更具包容性。股票發行注冊制在發行承銷機制上更加市場化，能進一步激活資本市場的資源配置功能。